而对于外界广泛关心的管理层股权激励计划可否随上市一同解决的问题，该人士也透露，对于招行高层的管理层股权激励计划不会伴随这次上市进行，但“在未来，这个工作是一定要做的。”

    至于H股发行价格，业内人士表示，一般情况下将按2－3倍市净率来计算，另外还将考虑招行的A股价格，二者也不可能偏离太远。当然，最重要的是，还要视承销队伍认为可以按什么价格卖出去。

    “招商银行作为中国最好的银行，其H 股定价应该高，这一点我们应该有充足的信心。”中信证券金融行业分析师杨青丽表示。

    有消息人士透露，招行2006年末每股净资产预估为每股3.05元，若按市净率2.2倍计算，发行定价理论上可为每股6.7元。若以2005年末建设银行的净资产值及现有股价计算，建行股票市净率已达2.7倍，若参考这一倍数，招行发行价格定在每股8.2元亦有可能。但最终如何定价，还待市场估值、时间窗口和市场资金等情况而定。

    好消息是，香港目前对内地银行股的估值比较高。2005年，交行、建行先后以2.5港元和2.35港元的发行价在香港上市，二者都获得了10倍以上的超额认购。此后，交行和建行在二级市场的表现也非常突出。

    觊觎混业

    秦晓透露，今后如政策允许，将把招商局旗下的保险公司交给招行运营，招行未来将成为综合经营银行、保险、基金业务的金融控股公司。一旦收购招商基金，招行可能会占有较大比例的股份。央行对这一收购已经放行。

    目前，招商银行已经在谋划混业雏形了。

    招商基金总经理成保良表示：“招行股权收购正在进行中，目前非常顺利，也到了关键时刻。”

    招商基金的股权比例为招商证券持有其40%的股权，荷兰ING集团持有30%股权，中国电力财务有限公司、华能财务、中远财务分别持有10%的股权。

    而招商银行入股后，会以31%的优势占据大股东地位，荷兰ING集团股权份额不变，与招商证券分别持有30%的股权，而中电财务、华能财务、中远财务这3家小股东由原来分别持有10%的股权降至分别持有3%。

    这样一来，招商银行就成为在《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》(以下简称《试点办法》)之后，首个通过“间接”方式参股基金公司的商业银行。