“根据我们测算，如果不考虑其他再融资和附属资本补充，招行资本充足率将由2004 年的9.55％下降到2005 年的8.78％左右（未考虑利润分配）；进而下降到2006 年的8.07％，接近8％的警戒线。发行H 股后，招行2006 年的资本充足率将达到10.45％，提升2.38 个百分点。若进一步考虑到发行H 股后补充附属资本空间更大，则理论上招行的资本充足率可提升4.76个百分点。”国泰君安金融行业分析师伍永刚表示。

    中资银行概念在香港的盛行，有利于对招行的估值。但今年计划在港上市的还有中行和工行，时间分别定在上半年和下半年。2005年，民生银行赴港上市计划遭遇颇多波折，除了受股东“内讧”因素影响外，上市计划多次被搁置，与当年交行和建行相继在香港上市不无关系。

    “招行初步想在三季度去香港上市，避免和中行与工行过分‘亲密’，所以想在两者之间的时间空当上发行。”知情人士向《证券市场周刊》透露。

    但是，从递交申请到最后上市最快也需要3个月，通常为4个月，所以招行时间十分紧迫。招行董秘兰奇称，并不担忧会重蹈民生银行的覆辙。“我们希望尽快推动，越早越好，争取时机和主动。”

    财报之槛

    “但问题没有那么简单。不做上市准备就不知道中资银行要解决的问题有多大。现在遇到的主要问题，就是国内的上市准则和香港的规则不一致的问题，民生银行当时也遇到过这种情况。”招行内部人士向《证券市场周刊》透露。

    众所周知，海外上市的准备工作是一个漫长而又艰难的过程。在财务制度、风险控制、公司治理等方面都几乎没有与国际接轨的中资银行要到海外上市，仅案头工作一般就要进行一年半到两年。“国际会计准则理事会公布了对国际财务报告准则的若干修订和增补，其中大部分于2005年1月1日或之后生效。”安永会计师事务所中国业务开拓总经理、合伙人李港卫表示，“这会对企业，特别是计划到香港上市的内地企业产生重大的影响。”

    2005年，香港财务报告准则与国际财务报告准则全面接轨。这意味着在香港上市的内地公司、发行境内上市外资股的公司、国内上市金融企业，在按照国内会计制度编制报表的同时，也应提供按照国际财务报告准则编制的财务报表。这种变化对金融企业的影响最大。