初定三季度赴港上市；暂拒外资战略投资者；管理层股权激励计划不随香港上市一同解决；已在谋划混业雏形

    3月16日，招商银行（600036）发布了董事会关于发行H股及在港上市的决议公告，但具体上市时间及最终定价尚未敲定。

    公告称，招行H股发行时间为在股东大会决议有效期内，视国际资本市场状况和审批进展情况，选择适当的时机和发行窗口；发行总数为22亿股，占发行后总股本的比例不低于15%，并授予联席全球簿记管理人不超过上述H股总数15%的超额配售权；发行方式为香港公开发行和144A国际配售以及日本非上市公开发行（POWL）。

    大局难再更改，但招商银行依然面临细节的考验。

    细节待定

    招行H股，不得不发。

    它计划未来三至五年中大力发展零售业务，其比例将提高至40%，同时将支行间数翻一番达到500间。但是，《商业银行资本充足率管理办法》明确要求到2006年底，各商业银行资本充足率要达到8%。监管标准的硬约束逼迫股份制银行在2005年开始进行大规模业务转型。在规模扩张保持较高增速的同时，招行资本充足率一直保持在9%以上。但这一数据与多数国际化的大银行12%的资本充足率还有很大差距，即便与刚完成改革的国有商业银行相比，招行也略逊一筹。工行、建行（939.HK）资本充足率均已达到10%,交行(3328.HK)2005年在香港上市后，资本充足率高达11.52%。

    同时，其他几家绩效不错的上市银行也在积极谋求通过各种途径补充资本金。浦发银行 (600000)计划2006年增发A股；民生银行 (600016)计划发行46亿混合债，并一直在为赴港上市努力；华夏银行 (600015)2005年在德意志银行参股完成后获得了资本金支持，且2006年仍有空间发行次级债。 

    所以，此次招行H股发行所募资金将全部用于补充资本金。