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☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯600036 更新日期：2007-08-13◇ 灵通V4.0 【2007-08-13】 长城证券研究员陈谨预测，招商银行07、08年净利润将分别增长87.78%和48.60%，EPS分别为0.91元和1.35元。研究员认为，招行坚持向低资本消耗下的盈利模式转型，良好的治理结构、以及低成本的资金来源基础上的谨慎信贷选择，形成了盈利性和安全性的较好结合。维持"推荐"的评级。 首先，资金成本优势促进公司净息差扩大。净利息收入增长55.87%，增速达去年同期的3.5倍，净息差扩大对净利息收入的增长贡献达54.47%。净息差比去年同期提高50个基点，高比例的活期存款和存款活期化的趋势，使招行的资金成本优势在加息过程中得到充分体现。 同时，中间业务净收入同期增长快速。在活跃资本市场的催化下，代理及信托服务手续费拉动零售非利息业务收入增长近两倍。 另外，资产质量优化大幅减轻拨备压力。在没有核销的情况下，不良资产实现比率与余额双降。研究员预计，公司的信贷成本将维持0.5%左右的较低水平，后续拨备压力的减轻也将继续支撑业绩高增长。同时，成本收入比下降，投入产出率提高，也成为公司业绩增长的重要因素。 【出处】中国证券报 【作者】 【2007-08-10】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低；公司在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。二级市场上，该股近期强势上涨，且量能配合较好，后市短线仍有上涨空间，可继续关注。（徐波） 【出处】港澳资讯 【2007-08-04】 在近期市场中银行股的表现极为出色，在周五银行股的强势更是得到了完美的体现，浦发银行、民生银行大涨，招行则再次出现在了涨停的位置上。从个股的角度来看，在银行股中招行如终处在领涨的位置上，强势较为明显，中长线可以稳定配置。 【出处】东方证券 【作者】 【2007-07-11】 事件：招商银行（600036）昨日公告，2007年中期业绩预增100%以上，去年同期业绩为27.9亿元。 点评：招商银行业绩预增的四个原因中，我们最为关注是非息收入的快速增长。这一方面与招商银行力推的网上银行和零售银行战略有关，另一方面也得益于资本市场在今年上半年的蓬勃发展。公司称利差有所提高，我们认为由于非对称加息从五月份开始实施，因此对公司业绩的全年影响还有待观察。（东方证券 顾军蕾） 【出处】东方证券 【作者】顾军蕾 【2007-07-11】 选股理由 招商银行（600036)昨日公布了2007年中期业绩预增公告, 预计公司2007年中期净利润较上年同期增长100%以上。2007年上半年与06年上半年同比，公司贷款有所增长，利差有所提高，非利息收入快速增长，预计有效所得税率有所下降。 近年来，公司业绩呈现持续快速增长的势头，公司资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高。与此同时，公司在开拓电子网络银行业务、个人资产业务及其他中间业务创新方面较为迅速，在商业银行中处于领先地位。其中，个人业务一直是招行的强势项目，其个人贷款业务突破了千亿元大关，年增长速度为全国同行业平均的2倍。另一方面，公司重点打造的中间业务具有资本消耗少，毛利率高的特点，中间业务的高毛利将支撑招商银行的盈利能力大幅提高，其估值水平也将相应得到提升。 周二，在公布业绩预增公告后，该股放量再创历史新高，特别是股价还低于其港股2%以上，后市值得关注。 (张亚梁) 【出处】上海证券报 【作者】张亚梁 【2007-07-11】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低；公司在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。走势上，该股近期逆市走强，放量创出新高，后市可逢低关注。(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系) 【出处】港澳资讯 【2007-07-06】 招商银行（600036）近年来业绩呈现持续快速增长的势头，而且资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好，对比国内其他银行，显示出一定的成长优势。日前公司公告拟受让招商基金的一定股权。股权转让完成后，公司将进一步受益于牛市行情的展开。 该股是沪深300指数的重要权重品种，具备很强的战略建仓价值。近期该股股价依然在上升通道中运行，即使在近期大盘连续暴跌的背景之下，仍然强势不改。而且均线系统保持着向上的势头，密切关注。（广东科德） 【出处】广东科德 【作者】 【2007-07-06】 选股理由 招商银行（600036）目前已跻身世界银行150强，被英国《银行家》杂志评为中国最有竞争力的银行。公司在全国30多个经济中心城市设立了470多家机构，其中设立在长三角、珠三角、环渤海三大区域的网点占全部网点的62％。招商银行业绩呈现持续快速增长的势头，截至2006年年底，公司本外币各项存款为7737亿元，同比增长21.9％；本外币各项贷款为5657亿元，同比增长19.8％。公司的利润增长却高达87.69％，增长势头迅猛。 二级市场上，该股股价持续温和走高，上升趋势相当稳定，即使在近日大盘动荡的过程中，该股依然保持良好上升通道，在股指期货临近、人民币持续升值等背景下，该股后市有望即将加速走高，投资者可重点关注。 （科德投资） 【出处】科德投资 【作者】 【2007-06-30】 公司业绩呈持续快速增长的势头，一季度净利润同比增长超过70%。公司拟持有招商基金全部股权的33.4%，有望受益于牛市行情。该股作为权重品种，同时还是溢价率最低的A+H股之一，具备很强的战略建仓价值，有望成为后市主力资金的持续建仓目标。 【出处】源达投资 【作者】 【2007-06-26】 受到消息面不明朗的影响，周一大盘再度震荡走低，沪综指快速跌破4000点整数关，但随着大盘连续大跌，相应的调整空间已经不大。因此，我们认为短线大盘止跌反弹的概率正在增大。从周一盘面表现来看，银行股相对抗跌，其中表现最抢眼的莫过于招商银行（600036），面对指数大跌150点的背景，该股逆势创出新高，后市可关注。 近年来，招商银行业绩呈现持续快速增长的势头，一季报显示，每股收益达到0.1674元，净利润同比增长超过70％。目前，公司资产质量有所提高，不良贷款余额120亿元。公司资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好，对比国内其他银行，显示出一定的成长优势。此外，目前公司持有招商基金全部股权的33.4％，有望进一步受益于牛市行情展开。 该股是沪深300指数的重要权重品种，具备很强的战略建仓价值，正是如此，该股受到基金、保资等主流机构的重仓持有。近期该股保持稳步上升行情，周一股价逆势收阳，并创出历史新高，由于目前A股价格与H股相差不大，后市仍将存在一定上升空间，可逢低适当关注。 （浙江利捷 周国飞） 【出处】浙江利捷 【作者】周国飞 【2007-06-26】 公司计划进一步扩大与国家邮政储汇系统的合作空间，实现优势互补、银邮双赢。据英国《银行家》杂志公布的2006年世界1000强银行排行榜，截至2005年底，招商银行以909.49亿美元的资产总额位列全球大银行第114名，比上一年度的138名有较大幅度提升。截至2006年末，公司人民币存款总额占市场份额12.75%，在13家股份制银行中排名第二位；人民币贷款总额占市场份额13.49%，排名第二位；人民币个人消费贷款总额占市场份额18.65%，排名第一位，具有较明显的竞争优势。 该股股价表现完全独立于大盘，近日创出新高，可在回调过程中逢低吸纳。 【出处】金百灵投资 【作者】 【2007-06-26】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。走势上，该股中线振荡上涨，可持股。 (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系) 【出处】港澳资讯 【2007-06-20】 招商银行（600036）近日，中国银监会决定对被企业挪用信贷资金的8家银行分支机构进行行政处罚。其中包括对涉及中国海运（集团）公司挪用贷款资金申购新股的招商银行、工商银行、中国银行、兴业银行、中信银行和深圳发展银行等6家银行驻上海部分分支机构，将给予罚款、暂停部分业务和拟取消高管任职资格的处罚。 银监会查处预计直接负面作用甚微，对银行无实质影响。罚款金额最高只有上百万元，部分分支机构的暂停业务并不构成对银行的实质影响。而违规挪用资金的二家企业是中国核工业建设集团公司、中国海运（集团）公司，属国有大型企业，并且新股申购的风险很低，贷款质量不受影响。问题关键是违规挪用资金的二家国有大型企业，其负债率是否较高，同时主业风险较大，此时贷款用于其他用途，可能会有较大风险。银监会未披露这二家企业的负债率及主业经营情况，仅从国有大企业的资信来看，风险应该是很低的。 中信证券分析师杨青丽认为，优先推荐长期抗经济周期波动能力强、07年业绩可能超预期、综合经营能力强的招商银行，谨慎预计其07-08年每股收益分别为0.64、0.85元，对应07-80年市盈率为47.02、35.41倍。维持买入评级，一年目标价30元左右。 【出处】今日投资 【作者】周莹 【2007-06-19】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。走势上，该股中线振荡上涨，且量能配合较好，后市仍有空间，建议持股。（马晋） 【出处】港澳资讯 【2007-06-14】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低；公司在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。走势上，该股中线稳步上涨，可继续持有。（马晋） 【出处】港澳资讯 【2007-06-05】 作为金融蓝筹的典型代表，公司业绩呈现持续快速增长的势头，资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好。近期价值型投资品种也被错杀，但在本币升值与股指期货即将推出的大背景下，公司的长期投资价值必将显现出来。短期来看，一旦股指企稳，该股必将引领大盘大幅反弹。 【出处】新升资讯 【作者】 【2007-06-04】 周一股指延续上周的跌势，沪市跌幅达8.26%,深市跌幅则达7.76％，盘面上个股跌停家数仍然非常之多，很多个股甚至已连续四个跌停，很多优质蓝筹股也一同被市场所错杀，所以我们建议大家后市可更多的关注未来成长性良好的绩优蓝筹，如招商银行（600036），作为金融蓝筹的典型代表，招商银行业绩呈现持续快速增长的势头，截至2006年年底，公司本外币各项存款为7737亿元，同比增长21.9％；本外币各项贷款为5657亿元，同比增长19.8％。总体来看，公司的资产规模增长并不是太快，但是利润增长却高达87.69％，远远高于资产规模的增长速度。目前，公司资产质量有所提高，不良贷款余额120亿元，不良贷款比率为2.12％，比年初下降0.46个百分点。贷款损失准备计提比较充分，准备金覆盖率达到135.61％，同比提高24.57个百分点。该行2006年的资本充足率为11.40％，比年初提高2.39个百分点，其中核心资本充足率9.58％，比年初提高4.01个百分点。该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好。 07年3月初，公司个人贷款余额突破1000亿元，仅次于工、农、中、建四大商业银行，这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50％以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始，在2004年末达到500亿元后，仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12％。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50％以上。 在股指期货即将面市的情况下，招行势必成为机构首选的配置品种。中金所即将推出的沪深300指数期货，招商银行所占权重排名第一，对股指期货的影响力将是最大的。机构投资者配置资产，不可能不选择招行。 另据招商证券研究报告预计，公司07年EPS0.70元，08年EPS1.03元，未来三年的复合增长率应不低于40％，给予强烈推荐A的投资评级。公司2007年一季度的每股收益高达0.17元，每股净资产、每股公积金和每股经营现金流分别高达3.90元、1.86元、和2.00元，财务状况良好、送股能力极强。按金融股平均45倍左右的市盈率计算，我们认为公司近期最为保守的估值应在31-33元，而按08年业绩计算的股价则在40元以上，目前价位投资价值被严重低估，股价上涨空间巨大。 二级市场上，近期价值型投资品种被市场的大幅下挫所严重错杀，但是金子总要发光，在本币升值与股指期货即将推出的大背景下，招商银行的长期投资价值必将显现出来，短期来看，一旦股指企稳，该股必将引领大盘大幅反弹。 【出处】新升资讯 【作者】 【2007-06-04】 公司（600036）计划进一步扩大与国家邮政储汇系统的合作空间，挖掘合作潜力，从而实现优势互补，银邮双赢。全国邮政储蓄局去年年初数据，存款余额13000亿元，储蓄规模仅次于4家国有商业银行；营业网点已超过36000个，为国内之最。而公司自身则以909.49亿美元的资产总额，跻身英国《银行家》杂志世界银行排行榜第114名。截至2006年末，公司人民币存款总额占市场份额12.75%，在13家股份制银行中排名第二位；人民币储蓄存款总额占市场份额22.48%，排名第二位；人民币贷款总额占市场份额13.49%，排名第二位；人民币个人消费贷款总额占市场份额18.65%，排名第一位，具有较明显的竞争优势。 该股由于其在国内商业银行的独特竞争优势而得到了机构资金的踊跃参与，股价也表现出了独立于大盘的抗跌性，在大盘震荡整理中顽强创出新高，后市中期震荡走高趋势凸显，建议投资者可适当关注。（金百灵投资） 【出处】金百灵投资 【作者】 【2007-05-23】 公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低，而且，公司在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。 个人贷款业务是国际顶尖商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点，而在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50％以上，而个人业务一直是招行的强势项目。其个人贷款业务在2004年年末达到500亿元后，仅用两年就突破了千亿元大关，年增长速度为全国同行业平均的2倍。 此外，招行在信用卡的发展上也处于绝对领先地位。走势上看，目前该股量能配合较好，后市仍有潜力。（大摩投资） 【出处】大摩投资 【作者】 【2007-05-10】 招商银行（600036）：公司在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，不良贷款率相对较低；公司在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势，同时其个人资产业务发展及其他中间业务创新较为迅速。二级市场上，该股中线振荡上涨，且量能配合较好，后市仍有上涨空间，建议持股。 |
